时隔6个月，央行宣布全面降准，预计将释放中长期流动性超5000亿元，后续融资成本有望“稳中有降” 对于提高股债汇市场风险偏好具有一定的正向作用。

9月14日周四，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

央行在公告中指出，当前我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，决定于下调金融机构存款准备金率。

分析指出，经济回升关键时刻，降准重磅接力，释放中长期流动性超5000亿元，及时为银行补血。后续融资成本有望“稳中有降” 信贷有望平稳较快增长，并利好股债汇等风险资产。

释放中长期流动性超5000亿元 及时为银行补血

经济回升之际，降准重磅接力，将释放中长期流动性超5000亿元。

中信证券经济学家明明接受采访时称，估算此次降准释放流动性5000-6000亿元左右，市场流动性将有所放松，市场利率和中长期债券利率也将随之下降，发挥降低实体经济融资成本的作用。考虑到本月还要跨季末的流动性缺口以及未来几个月MLF到期量比较大，央行此次降准，有助于增加流动性供给，平稳市场流动性运行。

有分析指出，此次降准处于经济回升接力的关键时刻。中国人民银行连续推出降息、优化房地产金融政策等措施后，于年内二度降准，推动经济持续恢复、回升向好。近期，宏观政策组合拳接连发力，市场预期明显好转，但经济回升弹性仍有待增强，本次降准接力体现政策支持效应。

降准有望进一步巩固实体经济回升向好态势。本次降准将释放中长期流动性超5000亿元，通过“真金白银”有效激励金融机构增加对实体经济的资金投入，预计宏观指标将呈现更多积极变化，经济稳步回升的可持续性进一步提升。

央行此次降准的具体时机把握精准，9月中旬流动性面临地方债发行、税期高峰、监管考核等因素影响明显加大。地方债发行在提速，金融机构认购缴款抽离大量流动性。每月15日前后也通常是缴税高峰，流动性压力会阶段性增大。

9月还是季末月份，流动性指标等监管考核也会使金融机构流动性需求上升。多因素叠加后，市场短期资金供求变动加大，央行在统筹权衡好中长期流动性供给的同时，选择流动性需求为亟须的时点，及时出招，呵护市场。

融资成本有望“稳中有降” 信贷有望平稳较快增长

实体经济融资成本下行空间将进一步打开。专家表示，此次降准前，中国人民银行已于年内降准一次、降息两次，实体经济融资成本明显下行。

中国人民银行披露的数据显示，前8个月企业贷款利率已降到有统计以来历史低位，个人住房贷款利率同比也大幅下降0.95个百分点。

当前我国商业银行净息差较2019年已明显收窄，再度降准可以不断优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行负债端资金成本，进一步打开资产端贷款利率下行空间，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，金融向实体让利的能力有望进一步提升，稳投资稳就业力度加大。

此外，在本次降准前，信贷增长8月超预期好转，1-8月新增贷款再创新高，金融对实体支持力度不减，也在很大程度上反映了市场情绪回暖。

招联研究员董希淼指出，8月金融数据超预期回升，表明信贷需求得到有效激发，经济企稳回升态势不断稳固，但目前仍然面临不少挑战。“当前信贷需求现回稳态势，人民银行此次降准，可提前做好年内布局，为金融机构提供中长期资金支持，继续有效满足金融机构加大对亟需领域资金投放的流动性需求，在稳住总量的同时，稳住实体需求，更好促进经济金融良性循环。”他如是分析。

值得关注的是，本次降准后银行体系流动性总量仍保持基本稳定，没有大水漫灌。业内专家预计，今年两次降息、两次降准的政策效果还将脉冲式持续释放，人民银行精准有力实施好稳健政策的信心、决心和能力进一步得到体现，有望平稳较快增长。

利好股债汇等风险资产

历史数据显示，降准落地有利于改善市场对于政策转暖以及宽信用的预期，对于提高整个市场的风险偏好具有一定的正向作用。

2020年疫情以来，此前已历经了8次降准，股市、债市表现总体较好。在消息发布后首日，股市多有走强。其中，上证综指有6次上涨，银行、地产以及钢铁等周期股板块受益明显。特别是2020年4月降准后，打开了A股上涨空间，形成了一轮“小牛市”，上证综指从2900多点，一路上涨到点位的3900点，市场整体涨幅超过30%。从板块来看，利好银行、券商、地产等资金敏感性板块。

业内专家表示，国债收益率窄幅波动，债市保持平稳；新增资金对国内债券市场的交易量也有明显拉动，活跃市场交投。此次降准靴子落地，有望进一步提振金融市场投资者信心，特别是吸引投资者增加股票权益资产配置，推动金融市场表现持续向好。

对于汇市而言，市场分析认为，降准对汇率稳定起到支持作用。当前，国内方面宏观政策组合拳果断连续出手，财税、房地产、政策接连发力，国外方面，美联储加息也接近尾声，人民币对美元汇率贬值压力已明显减弱。此次降准将继续起到“固本培元”功效。从历史经验看，降准对汇率市场有正向激励作用。据统计，此前8次降准中，离岸市场汇率有5次上涨，1次基本持平。

业内专家认为，降准一方面增强了银行体系资金的稳定性，优化了流动性结构，激活了市场活力，进一步巩固了支持实体的力度，为经济持续回升向好创造了适宜的金融环境，基本面持续好转终会反映到汇率上。另一方面，央行不搞“大水漫灌”，市场利率保持平稳，有效支持人民币企稳回升。